La saison des résultats trimestriels touche à sa fin. Après Natixis, EADS dévoilera demain ses résultats pour le troisième trimestre et mercredi, Air France-KLM présentera ses comptes semestriels.

La saison des résultats semestriels a connu son point d'orgues cette semaine et, globalement, les investisseurs ont bien digéré les nouvelles. Le CAC a progréssé de 2,6% sur l'ensemble des cinq séances.

Quant à la semaine prochaine, c'est un agenda clairsemé qui apparaît aux yeux des boursiers. EADS tiendra la vedette lundi avec la présentation de ses résultats du troisième trimestre et il faudra attendre mercredi pour que l'ex star du CAC 40, Air France-KLM commente l'ampleur de ses pertes semestrielles.

Le premier constructeur automobile américain General Motors a déposé son bilan devant le tribunal des faillites de Manhattan et engagé une procédure de redressement de deux à trois mois.

«Aujourd'hui restera un jour historique pour l'entreprise: la fin de l'ancien General Motors et le début d'un nouveau» annonce l'administration Obama. Fondée en 1908, la firme qui a donné naissance aux Cadillac et autre Chevrolet, qui fut pendant 77 ans numéro 1 mondial du secteur vient de déposer son bilan pour entreprendre une restructuration draconienne sous perfusion financière de l'Etat. Le géant de Detroit a officiellement demandé a être placé sous la protection de la loi américaine sur les faillites auprès du tribunal des faillites du district sud de New-York.

L'événement est perçu avec consternation dans un pays où l'automobile est étroitement associée à l'imaginaire national. "Les mots 'GM en faillite' laissent beaucoup d'Américains de mon âge en état de choc économique, relevait dimanche dans le Wall Street Journal l'écrivain P. J. O'Rourke. C'est aussi dramatique qu'entendre parler de 'photos de maman toute nue'."

La firme née il y a cent un ans à Flint, dans le Michigan, va demander à être placée sous la protection du chapitre 11 du code des faillites, et enclenchera un processus de restructuration piloté par Washington. De ce redressement naîtra un nouveau GM.

La dette du groupe atteint 172,81 milliards de dollars (121,6 milliards d'euros) et 82,29 milliards de dollars (57,9 milliards d'euros) d'actifs. Le président américain Barack Obama a estimé lundi que le plan de restructuration mis en place pour le groupe était «viable et réaliste». Selon lui, le nouveau groupe sera «différent» de celui qu'il était précédemment, mais Obama a assuré que la nouvelle GM permettra à «une nouvelle génération d'Américains la chance de vivre leurs rêves», de surpasser «ses concurrents dans le monde» et de «faire à nouveau partie intégrante de l'avenir économique de l'Amérique». De l'optimisme donc, alors que de nombreux Américains considèrent cette faillite comme l'échec d'une entreprise-symbole des Etats-Unis.

Frappé par la crise économique, le numéro un du transport aérien européen « Air France KLM » a enregistré une perte nette de 814 millions d'euros en 2008/2009, la première depuis sa création en 2003.

Dans l’objectif de réduire ses coûts en 2009/2010, le groupe, qui emploie 107.000 personnes, "continue de diminuer ses effectifs de manière progressive, en gelant les embauches, en utilisant la mobilité professionnelle interne, en demandant au personnel de prendre des congés et en développant le temps partiel", a déclaré le directeur général du groupe, Pierre-Henri Gourgeon.

En 2008/09, les suppressions d'emplois étaient de 2700, a-t-il précisé. En 2009/10, "les ordres de grandeurs iront dans le même sens", a-t-il dit, précisant que cela se fera sans licenciement sec. Le directeur financier, Philippe Calavia, a ensuite reprécisé que ce serait "en gros 3000".

Un mois après l’annonce des pertes nettes, un Airbus Air France qui assurait la liaison Rio de Janeiro-Paris-Charles-de-Gaulle et transportant 228 passagers a disparu des écrans radars lundi le 01 juin proche des côtes brésiliennes. Il s’agit de la pire catastrophe aérienne pour Air France dans son histoire.

Quel avenir pour la compagnie Air France dans ce contexte de crise ?

Depuis quelques années, et en raison de la faillite de grandes entreprises (Enron, Worldcom, Vivendi…), la notion de la gouvernance d’entreprise fait l’objet d’un regain d’intérêt. Ces avènements ont démontré que les mécanismes de contrôle des activités des entreprises sont largement remis en cause.

Suite à ces dysfonctionnements observés au sein de diverses entreprises, les investisseurs sont devenus de plus en plus attentifs aux règles de la gouvernance d’entreprise appliquées par les entreprises dont ils sont actionnaires. En effet, les bonnes pratiques en matière de gouvernance ont soulevé l’intérêt de plusieurs études et débats.

A ce propos, les débats sur les bonnes pratiques sont ainsi encore vifs, ce que reflètent les publications des différents rapports sur le sujet (OCDE, BOUTON, VIENOT). Ces rapports ont souligné l’importance des bonnes pratiques de gouvernance afin de créer de la valeur pour l’actionnaire. Dans ce sens, ils ont formulé des recommandations visant à améliorer le système de gouvernement d’entreprise. L’objectif de la mise en place des codes de bonnes pratiques en matière de gouvernement d’entreprise est principalement l’amélioration de la qualité de la gestion et du contrôle qui entraîne une amélioration du niveau de performance des firmes et de leur risque de crédit.

Dans ce cadre, la notation de la gouvernance d’entreprise est devenue une pratique de plus en plus courante soit à travers des services de notation spécialisés (GMI, ISS…) ou avec l’intégration du système de gouvernance d’entreprise dans la notation financière (S&P, Moody’s et Fitch).

Dans ce contexte de crise, quel est l’impact de la mise en place des bonnes pratiques de gouvernance sur la performance de la firme?